目前螺紋鋼期貨依舊處于明顯的箱體震蕩當中。由于春節(jié)假期因素，資金炒作意愿不強，成交持續(xù)萎縮。螺紋鋼主力換月行情啟動，1510合約承載了后期的需求改善預(yù)期，底部重心持續(xù)上移。
鋼廠減產(chǎn)面積擴大。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1月中旬我國重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為169.41萬噸，環(huán)比下降5.09%。目前由于需求低迷，部分鋼廠選擇提前停產(chǎn)檢修，為年后做準備，目前鋼廠檢修面積不斷擴大，開工率出現(xiàn)一定下滑。
需要說明的是，首先，停產(chǎn)企業(yè)以短流程的調(diào)坯軋材企業(yè)居多，高爐企業(yè)減產(chǎn)有限;其次，部分企業(yè)是年度正常檢修，部分企業(yè)是因為訂單不足或是虧損等原因把后期的檢修計劃進行了提前安排，3月以后，如果需求好轉(zhuǎn)，鋼廠集中復(fù)產(chǎn)壓力也是巨大的。
隨著春節(jié)臨近，工地停工逐漸增多，終端需求下降明顯。不過從中間需求來看，當前產(chǎn)業(yè)鏈庫存處于低位，1月鋼價的暴跌使得當前價格對商家已相當具有吸引力，部分資金充裕的商家囤貨、備貨意愿增強，市場備貨需求出現(xiàn)一定上升。
而從我們實際調(diào)研情況來看，2015年工地接單情況普遍不如去年，主要是房地產(chǎn)新開工需求進一步減弱，雖然市政工程、鐵路軌道等施工需求有所增多，但難以彌補房地產(chǎn)投資下滑帶來的影響;同時，2月出口接單情況也較為慘淡，低價競爭極為激烈，國外客戶觀望氣氛也較為濃重。
近期各地鋼廠庫存都出現(xiàn)了明顯攀升，鋼廠自身的庫存壓力持續(xù)加大，部分鋼廠通過找托盤公司融資來緩解庫存占款壓力。值得注意的是，今年的庫存格局跟往年有所不同，年后庫存主要集中在鋼廠、大貿(mào)易商和電商平臺手中，小貿(mào)易商庫存極為有限，籌碼較為集中，對價格的控制力也會增強。
從去年11月至今的行情，必須用事實、數(shù)據(jù)、情緒、預(yù)期四個維度來分析，僅僅分析事實和數(shù)據(jù)兩個維度，無法解釋期現(xiàn)長時間的背離。價格的第一、第二維度都表明了冬儲缺失背景下鋼材現(xiàn)貨的弱勢，而現(xiàn)貨兩個月接近600元的跌幅，超出了預(yù)期;而第三維度，情緒釋放來說，托底、做多的情緒已釋放了3個月，而做空的情緒并沒有充分釋放過;第四維度，預(yù)期層面的資金釋放、需求好轉(zhuǎn)、鋼廠減產(chǎn)以及庫存改善，我們可以提前做個評估。首先資金面難以直接惠及鋼材市場，今年鋼、礦、房地產(chǎn)放貸規(guī)模是繼續(xù)收縮的，全社會信貸投放的增加到利好鋼市存在傳導(dǎo)滯后效應(yīng);其次需求層面，國內(nèi)建筑用鋼需求要3月下旬才逐漸啟動，而出口訂單3、4月會有一定程度緩解，但3月是需求釋放的初步階段，整體較為有限;再次從庫存層面，社會庫存低于同期基本確定，但即便低位的庫存，也要消化一個月左右時間，才能緩解貿(mào)易商和鋼廠壓力。
從鋼廠減產(chǎn)來看，近期是調(diào)坯軋材停產(chǎn)較多，高爐企業(yè)減產(chǎn)相對有限，并且3月以后要關(guān)注的不是減產(chǎn)問題，而是要看復(fù)產(chǎn)的程度。最后從現(xiàn)貨價格來看，從消化節(jié)后庫存和貿(mào)易商自身結(jié)算的角度，我們預(yù)判3月份全國螺紋鋼理算均價水平在2350元左右，折算成期貨盤面，目前的2450-2500元算是基本平水的公允價格。所以從抄底做趨勢性多單，安全邊際是不夠的，只能說1505合約在向1510合約震蕩換月的過程中，1510合約存在階段性反彈的機會。需要關(guān)注的是，春節(jié)后市場需求恢復(fù)以及出口改善的程度，直接決定了市場的方向，需求釋放不及預(yù)期的話，期螺價格再創(chuàng)新低也是有可能的。
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